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                                    【挖掘机配件厂家】基建投资放缓对经济增长影响有限

                                    2018-05-18 08:57:12

                                    挖掘机配件厂家】今年前4个月,我国固定资产投资继续下滑至7%,比2017年回落了0.2个百分点。其中,基建投资显著放缓,是带动投资回落的主要力量。1-4月份基建投资累计同比增长12.4%,增速比2017年回落了6.6个百分点。与此同时,基建表现的区域差异明显。西藏、海南是基建增长的较快省份,而地方债务风险?#29616;?#30340;天津、内蒙古、新疆等省份基建投资则出?#32622;?#26174;回落。

                                    在挖掘机配件厂家看来,当前基建投资下滑并不难理解,主要与淡化GDP激励机制,财政约束增大有关。但基建投资放缓对经济的负面影响,可以通过区域性重点战略缓释,如伴随着京津冀战略、海南自贸区战略的加速推进,预计雄安、海南将成为新一阶段投资增长极,2018年或成为基建投资区域分化加剧之年。

                                    投资回落背后原因

                                    虽然去杠杆与强监管态势推进,在?#25910;?#30475;来,导致基建投资回落的最主要因素在于同期财政约束的增强。2018年投资下降主要体现在与基建高度相关的非民间投资大幅回落,1-4月非民间投资部分回落至4.8%,?#23545;?#20302;于同期固定资产投资7%的增速;而民间投资却得益于经济内在动力的增强,1-4月达到8.4%,说明货币政策并非导致基建下滑的主因。毕竟相比于非民间投资,私人投资在资金紧张背景下,受到负面影响本该更加明显,包括更难获得贷款资源,?#32422;?#38656;要承担更高资金成本等。

                                    分省份来看,一季度固定资产投资回落最大的三个省市分别为天津、内蒙古、新疆。今年一季度,三者投资增速分别为-25.6%、-26.2%和-30.3%,比2017年整体回落了26.1、33.4和50.3个百分点,而上述省市均面临严峻的财政约束。

                                    今年以来,上述区域数据挤水分可谓“前赴后继”。?#35805;?#26469;讲,肃清数据“水分”后,投资数据往往会出现大幅下滑。透过现象看本质,各地方政府纷纷从“虚报”到“挤水分”,其背后深刻的不同在于干部考核机制的改变。相比于以往的唯GDP论,即将GDP作为衡?#24247;?#26041;官员政绩的重要指标,当前GDP考核的弱化,对债务风险、环保、民生等变?#24247;?#37325;视,使得地方政府更加注重债务风险的控制,注重增长从速度到质?#24247;?#36716;变。

                                    更进一步,不仅激励机制改变,债务追责更使?#20204;?#20917;彻?#30528;?#36716;。在2017年地方政府债发行增速超过10%的6个省市中,新疆、天津债务增速较快,分别达到19%和18%。2018年,新疆率先叫停政府类项目,要求PPP项目全线停工,对于目前已开展前期工作的建设项目,凡是资金来源落实不了的,一律不?#33945;?#25253;。

                                    ?#27604;唬?#38543;着去杠杆与债务收紧,基建投资的多个来源在2018年均有所收窄。例如,PSL作为地方建设的低成本资金来源,2018年以来增速出现下降;财政部2017年底以来就整肃规范地方融资和PPP业务多次发文,并要求全面规范金融机构对地方政府的投融资行为,用四个“不得”为金融企业与地方政府合作划出了禁线等。

                                    新阶段投资亮点

                                    鉴于上述举措,挖掘机配件厂家认为,今年基建投资或整体?#26377;?#19968;季度以来的下行态势,特别是对于一些债务风险过重的省份,下降幅度将更为显著。?#27604;唬?#23545;于基建投资是否会失速,甚至拖累全年经济增长?挖掘机配件厂家认为,前景不至于如此悲观。相比于部分省份的回落,今年区域投资仍有亮点,特别是海南自贸区与雄安新区的建设加快,或在很大程度?#31995;?#28040;投资快速下行的风险。

                                    可以看到,2018年一季度,海南投资增长25.3%,明显高于2017年的10.1%,在所有省份中表现突出。海南将打造深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费?#34892;摹?#22269;家重大战略服务保障区,这对于当前经济发展与基建水平?#31995;?#30340;海南而言是很高要求,意味着未来海南的基建投资诸如港口、公路、桥梁、水道和机场等将出现快速的发展势头。

                                    此外,4月21日《河北雄安新区规划纲要》发布。纲要指出,到2035年,基本建成绿色低碳、信息智能、?#21496;?#23452;业、具有较强竞争力和影响力、人与自?#32531;托彻?#29983;的高水平社会主义现代化城市。在挖掘机配件厂家哦看来,雄心勃勃的规划落地必将带动环保、基建、轨道交通等多项投资快速增长,或成为未来十年带动区域投资的重要一极。

                                    与此同时,从拉动今年经济的三驾马车来看,目前投资有所下滑,但消费相对稳健,贸易表现活跃,是对冲经济下行风险的重要支持。其中,消费方面,4月中国社会消费品零售总额同比增速9.4%,低于预期,主要与同期?#24247;?#20135;相关消费如家具、家电回落密切相关。汽车消费相对平稳。展望未来,伴随着?#24247;?#20135;销售、开工数据的持续放缓,相关消费仍会受到制约。但整体来看,考虑到扩大内需?#32422;?#20943;税?#32784;?#21160;,消费环境与个人可支配收入均将获得支持,消费整体保持温和。

                                    贸易方面,虽然外部因素为今年出口增加不确定性,但1-4月贸?#36164;?#25454;仍旧乐观,以美元计价,1-4月中国进出口累计增速为16.5%,高出去年全年5.1个百分点;出口、进口累计增速分别达13.7%、19.6%,比去年全年高出5.8和3.5个百分点,意味着当前海外经济?#27492;?#19982;全球贸易环境向好的态势并未发生明显改变。

                                    其中,得益于年初以来美国经济表现超出预期,1-4月,中国对美国出口增长13.9%,超出平均13.7%的增速;对?#20998;?#20986;口仍然相对稳健,1-4月中国对欧盟出口增速为12.9%,而从?#20998;?#36152;?#36164;?#25454;来看,今年一季度,出口增速回落主要体现在以欧元计价的表现,与欧元升值有关,以美元计价的出口增速仍旧保持2012年以来高位,说明对?#20998;?#20986;口向好的态势没有出现扭转。对“一带一路”沿线相关国家的进出口?#21592;?#25345;较高增速,是当前带动中国贸易改善的亮点。

                                    2018年投资仍将整体处于下行,不仅是基建投资,?#24247;?#20135;投资也将有所放缓。虽然1-4月?#24247;?#20135;开发投资30592亿元,同比名义增长10.3%。但考虑到?#24247;?#20135;“只住不炒”的总体基调持续,?#24247;?#20135;市场过热地区调控手段不断升级,?#24247;?#20135;前瞻性指标有所回落,预计?#24247;?#20135;投资未来仍面临下行压力。

                                    因此,挖掘机配件厂家认为,随着债务约束的加强?#32422;?#21435;杠杆的持续深入,基建投资大概?#26102;?#25345;下行态势。可以看到,鉴于GDP考核机制的改变,2018年以来,已有越来越多的省份降低或者放弃固定资产投资目标。?#27604;唬?#23545;于基建投资是否会失速,甚至会对增长造成显著负面拖累的担忧,?#25910;?#35748;为大可不必。在?#25910;?#30475;来,随着京津冀战略、海南自贸区战略的加速推进,预计未来五到十年,雄安、海南将成为新一阶段投资的亮点,2018年或是投资区域分化加剧之年。而消费稳健、净出口的积极向好,也将一定程度?#31995;?#28040;投资下行的影响。

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